金 鹰 套 利 基 金（2004/7/1）

一、基金简介

1.         成立日期：2004年6月28日

2.         初始资金：100万元人民币

3.         基金性质：模拟基金

4.         基金操作人：实达期货上海营业部 陆祯铭

5.         联系方式：电话：021-68401069  E-MAIL：luzhenming@mail.starfutures.com.cn

二、基金宗旨

1.         通过期货套利交易来获取长期、稳定的收益，绝不参与投机交易。

2.         合理运用期货套利投资组合使得投资风险最小化，为中等规模以上的资金提供一个安全可靠的投资模式。

三、套利操作方式和范围

1.         国内期货市场各期货品种的跨期套利、跨品种套利。

2.         国内期货市场期现套利。

3.         由于跨市套利仍受到政策性限制，因此在此不做模拟。

四、实达套利追踪

SHFE铜库存大幅降低，逼空可能逐渐加大

上期所品种：

综合外电7月2日报道，智利Collahuasi铜矿工会财务主管Pedro Diaz表示，因公司提出要求政府介入，这令劳资谈判再延期五天，,工会工人周四取消原定罢工计划。尽管如此，LME期铜价格并没有显著下跌，在沪市开盘之前期价仍维持在2680一线。但在沪市开盘后，由于期铜开盘价较低，拖累了伦铜价格走低。

今日沪铜市场有两点值得关注：

其一，远月合约弱势加剧，尤其是11月合约，随着大空头民安期货从10月合约大规模移仓至11月，国际期货、长城伟业、格林期货等也开始移仓，这使得10-11月价差在短短的几个交易日从100多点，扩大到今日收盘时的320点，因此随着空头的继续移仓10-11月价差会继续扩大，但同时鉴于多头也会在价差达到一定程度时进行移仓，价差不会无限制扩大，其极限位置可能在400-500点之间。

其二，今日盘后公布的本周SHFE铜库存出现了出乎意料的大幅度下降，库存从上周的近7万吨下降到了5.4万吨不到，大降了近1.6万吨。库存大降的主要因为为，国内现货供应情况十分紧张，较高的现货升水吸引了大量的库存流向现货市场，因此，在供应紧张状况没有根本改变之前库存将会继续下降。如此之低的库存，对10月合约6.8万手（34万吨）的空头来说是非常危险的，不排除多头会在10月合约上逼仓。其实，这也是近期10月空头纷纷移仓的重要原因。

       今日沪铜总体格局仍旧保持近强远弱，7-10月份价差缩小到收盘时的1150点。现货方面，今日长江有色铜升水报价为500元/吨，较昨日持平。

跨市套利方面，到收盘时比价缩小为9.55，买SHFE10月铜抛LME三月期铜的套利头寸（比价9.2、9.5、9.55）继续持有，由于10-11价差不断扩大，考虑适时移仓。

l         中国精铜进口贸易状况

精铜进口成本=（LME三月期价格+/-现货升贴水+到岸升贴水）*汇率*（1+增值税税率）*（1+关税税率）+杂费

注：7、10月期铜价格为当日收盘价，LME三月期价格为沪市收盘时的中间价，进口盈亏为长江现货平水铜-精铜进口成本。

贸易状况评价：进口亏损为806元/吨，较昨日扩大了335元/吨。

大商所品种：

       今日大连市场依然是近强远弱格局，但9月粕有所走强，其和连豆9月一起领涨市场。价差方面，9月豆、粕价差到收盘时报在592点，缩小了12点，另外，到收盘时大豆9、11月价差报在521点，扩大14点，大豆11、1月价差报在75点，缩小1点。

五、今日操作

以收盘价卖开9月豆20手，买开1月豆20手。

六、套利持仓

七、资金状况

八、特别提示

1.         为保证交易的真实性，开仓价、平仓价均按收盘价或者预定价格计算。

2.         为保证交易的真实性，在模拟交易过程中会充分考虑流动性问题。

3.         为便于计算，铜、铝手续费定为万分之六，豆、粕、小麦手续费定为15元/手。

4.         保证金：铜、铝、小麦8%，豆、粕10%。