周五LME市场成交清淡，尤其LME期铝成交量锐减至3.4万手，LME期铜成交量再度减至4.3万手的水平。有可能与美国的长假期有关，在下周一美国金融市场将为庆祝国庆而休市，促使了市场人士的离开。清淡的交易使得各个品种几乎在原地踏步，铜小幅下跌了12 个美元，而铝则小幅上涨了6个美元。尽管国内铜已经连续两日站在了60日均线之上，LME期铜在60日均线2680/2700处存在明显的压力。国内铜价是否属于有效突破，需要时间或者突破尺度，尤其是来自LME方面的印证。 金属市场的平静似乎与其他周边市场格格不入。周五美国劳工部公布的就业报告显示，美国6月新增非农就业人数大幅下降，仅为11.2万人，大大低于分析师的预测值25万人的水平。该数据严重低于市场预期导致了市场认为2004年美联储升息幅度将会有所下降，并引发了债市和汇市的动荡。 图1：美国新增非农就业人口和HP趋势 
国债市场方面，美国国债大幅上涨，10年期国债收益率达到了4.47%，是4月底以来的最低水平。联邦基金利率期货也显示，美联储在8月10日的政策会议上加息50个基点的可能性仅为6%，而周四收盘时的可能性为32%。汇率市场方面，美元指数重挫，创下了4月初以来的最低水平；欧元兑美元也开始挑战6月份以来的最高点1.2355。 从今年4月份以来的情况看，就业数据强劲将会导致国债下跌，美元上涨，基本金属大幅下跌；反之，就业不佳将导致国债上涨、美元下跌，并促使基本金属大幅上涨。而周五金属市场的表现显然与上述模式并不一致。笔者认为，可能是前期罢工以及长假期的因素使得金属市场反应有些迟滞，随着长假期的结束基本金属将会出现修正性的行情，向上突破的概率要大于向下的概率。 最新的CFTC持仓报告显示，截至6月29日小投机者的空头部位大幅下降，从22日的20,037手下降至6,904手；基金的空头数量也从9,974下降至5,576手，而它们的多头部位则保持相对稳定。商业方面空头的增加与多头的退却与基金和小投机者空头的减少形成了对冲，显示出在该价位上投机力量做多兴趣的增加。 （注：6月22日CFTC持仓数据公布有误，并于上周末进行了修改。根据修改后的持仓数据，整个持仓变化不大，与价格保持平稳一致。基金和小投机者仍然是空头回补的特征，在规模上为4,398手和1,568手。笔者因未能及时发现该错误，向读者表示歉意。——7月5日14:20） 交易策略（不变）：美元的走弱有助于我们短线看多的思路，突破2680/2700后加买，止损点设在2580。中长线仍然是决定性的看空，寻找战役性和战略性建空的时机。 | 
