金 鹰 套 利 基 金（2004/7/7）

一、基金简介

1.         成立日期：2004年6月28日

2.         初始资金：100万元人民币

3.         基金性质：模拟基金

4.         基金操作人：实达期货上海营业部 陆祯铭

5.         联系方式：电话：021-68401069  E-MAIL：luzhenming@mail.starfutures.com.cn

二、基金宗旨

1.         通过期货套利交易来获取长期、稳定的收益，绝不参与投机交易。

2.         合理运用期货套利投资组合使得投资风险最小化，为中等规模以上的资金提供一个安全可靠的投资模式。

三、套利操作方式和范围

1.         国内期货市场各期货品种的跨期套利、跨品种套利。

2.         国内期货市场期现套利。

3.         由于跨市套利仍受到政策性限制，因此在此不做模拟。

四、实达套利追踪

连豆9月蹦盘，价值终究回归

上期所品种：

       隔夜LME期铜在获利回吐盘的压力下出现大幅下挫，终盘收于2670美圆，较上一交易日跌了65美圆，但成交量继续萎缩至39603手。受此影响今日沪铜低开，但是随着库存的大幅下降，空头持仓风险日益加大，因此沪铜在空头斩仓盘的支撑下跌幅较小，预计后市这种情况会持续，也就是当伦铜下跌时沪铜因空头回补买盘而抗跌，另外在伦铜上涨时沪铜会因空头加抛盘而受到压力，但随着SHFE库存的继续下降后一种情况出现的可能性也在不断减小，总之，从比价上看，沪伦铜比价将继续上升的趋势。

今日近期合约表现较为抗跌，7-10月份价差扩大为收盘时的1180点，10-11月份价差为220点。现货月的抗跌主要还是因为较高的现货升水，今日长江有色平水铜升水报价为450元/吨，由于离本月交割仅一周时间，450元的升水必会对当月构成很强的支撑。

跨市套利方面，到收盘时比价扩大为9.57，买SHFE10月铜抛LME三月期铜的套利头寸（比价9.2、9.5、9.55、9.52）继续持有。

l         中国精铜进口贸易状况

精铜进口成本=（LME三月期价格+/-现货升贴水+到岸升贴水）*汇率*（1+增值税税率）*（1+关税税率）+杂费

注：7、10月期铜价格为当日收盘价，LME三月期价格为沪市收盘时的中间价，进口盈亏为长江现货平水铜-精铜进口成本。

    贸易状况评价：进口亏损为744元/吨，较昨日缩小355元/吨。

大商所品种：

今日大连市场出现大幅下挫，9月大豆出现蹦盘走势，终盘期价以9000多张单子封于跌停板，并且持仓大幅下降了4.6万手，多杀多迹象明显。由于今日9月结算价高达3368元，较收盘价高出93点，若明日继续跌停的话（停板4%），停板价为3233元，仅仅较今日收盘价低42点，按今日多杀多的情形以及技术面情况来看，明日9月大豆很可能继续封住跌停板，其下跌风险可能要到周五才能暂时化解。而11、1月合约则明显要抗跌，尤其是1月合约，受9月蹦盘的影响远较11月合约小。其实，在本轮下跌之前9月大豆的价值已经被大大的高估了（9月豆、粕价差最高达到700以上，9、11月豆价差达到640以上，连豆9月和CBOT9月的比价也达到了5.1的历史高位），因此9月的重挫只是价值回归，其多头的恐慌性离场，和11、1月的关系并不大，因此，作为买1月抛9月的套利交易者要密切关注9月的持仓变化，以此来判断套利头寸的平仓时机。

价差方面，9月豆、粕价差到收盘时报在459点，缩小了78点，另外，到收盘时大豆9、11月价差报在437点，缩小70点，大豆11、1月价差报在26点，缩小42点。

五、今日操作

今日无操作

六、套利持仓

七、资金状况

八、特别提示

1.         为保证交易的真实性，开仓价、平仓价均按收盘价或者预定价格计算。

2.         为保证交易的真实性，在模拟交易过程中会充分考虑流动性问题。

3.         为便于计算，铜、铝手续费定为万分之六，豆、粕、小麦手续费定为15元/手。

4.         保证金：铜、铝、小麦8%，豆、粕10%。