本周三沪胶才刚刚摆脱了自2月2日开始的单边下跌行情。此前胶价一度击破重要的上升通道下轨，与前期高点16360元/吨相比出现了近8.7％的跌幅。周四，沪胶在周边市场影响下出现涨停，笔者认为，胶价后市将重拾升势，展开一波强力反弹行情。
国际橡胶研究组织(IRSG)表示，在美国和日本等主要消费国经济复苏及中国需求增长的带动下，2004年全球橡胶消费量可能达到2000万吨，高于去年的1906万吨。其中天然橡胶需求将达到820万吨，比去年增长6％。
具体到中国方面，我国作为全球性的工业生产基地，尤其是中国的汽车工业正处于爆发性增长期，对橡胶的需求量也将呈现逐年递增的态势。据估计，2004年我国的天然橡胶需求量将增加至169万吨，比去年增加15％。作为橡胶进口国，2004年我国至少要进口天然橡胶92万吨才能基本满足全国市场的需求。
在全球及中国橡胶需求旺盛的背景下，2004年橡胶市场前景乐观，国际橡胶市场价格将会在2003年已经增长32％～37％的基础上继续上涨10％～15％。我们完全有理由相信，2004年沪胶走势虽有反复，但其上涨步伐不会改变。
现阶段，我国各产胶区进入停割期，国产胶供应数量锐减，而此时正是国内现货企业消费逐渐启动阶段，受供需关系的影响，国内现货市场保持着相对坚挺的稳定局面。前期现货胶价虽受沪胶下跌影响有所走低，但海南天胶2月2日至2月10日的平均报价仍达14467元/吨，波动幅度仅有320元/吨。国内销区价格基本未受影响，继续保持在14500元/吨上方。天胶现货市场表现出的抗跌性，除了可供胶源有限这一重要因素外，今年农垦方面的惜售心态也是促成天胶现货市场价格走强的主要原因之一，从中我们也可以看出其对天胶后市的乐观态度。
国际市场方面，受海外需求增长的推动及市场对原料供应缩减的预期，泰胶自1月30日以来保持稳中有升的态势。泰国东部和南部部分产胶省份目前处在冬季，2～4月份的干燥气候将使当地胶液产量下降近30％。目前泰胶报价维持在1250美元/吨附近，因供应紧张，未来可能继续小幅上扬，这充分反映了坚挺的市场状况。
从以上分析来看，目前天胶走势依然处于一种易涨难跌的格局当中。
沪胶在部分天胶进口国关税下降至17％的消息刺激下开始了本轮调整行情。值得注意的是，开始阶段的行情走势与去年12月30日的行情走势有着很多相似之处。12月30日的行情主要是受到有关农林特产税消息的困扰，而2月4日的行情则是在曼谷协议的背景下展开了剧烈的波动。随后的发展虽然有些出乎意料，但也在情理之中。在7月合约的带动下沪胶全面走低，8月合约亦无法幸免，但8月合约在此番下跌过程中日平均成交量由1万余手猛增至6.5万余手，持仓量由1.5万余手增加至3万余手，主力移仓痕迹明显。
而近月合约的价格低于或相当于现货市场胶价，这有利于把用胶企业的目光从国际胶市吸引到沪胶市场，增强了用胶企业在沪胶市场的采购兴趣。现货商和贸易商一旦在近月合约入市抢胶，庞大的库存消化将不成问题，库存压力的有效缓解对沪胶后市的启动将会产生巨大的利多效应。
2月9日胶价在15360元/吨得到了喘息的机会，市场中的做多动能逐渐恢复，但是2月10日因人民币升值消息的影响国内商品期货全面大幅下挫，沪胶亦再次跌破重要的支撑价位向15000元/吨附近寻求支撑。盘中这一意外变故引发的非理性交易使得主力资金收集了大量的便宜筹码。而反观空头主力，则多为套利资金，持仓变化不大，且其对橡胶后期走势也并未有意想中的那么悲观。
在此轮以关税下调为契机展开的调整行情中，主力资金可谓一举多得，不但收集了大量的廉价筹码，在远月成功建立底仓，而且通过充分调整的胶价吸引现货商和贸易商入市，库存压力缓解的现象在后期将会逐步显现。因此在目前的关键价位上，主力护盘并主动拉升的可能性极大。笔者认为，后市沪胶将重回升势。 |
|
