| | | 2003年金属市场全面转强的原因
西方三大经济体的同步复苏。
中国经济持续快速的强劲增长，引发了对几乎所有的能源及原材料的渴求。
美元对其他主要工业国家的货币持续贬值，对以美元标价的有色金属而言，具有直接的支持作用。
社会游资选定商品市场作为中期投资的主战场，有色金属的价值得到了以基金为首的机构资金的高度推崇。
铝价过去一年的表现差强人意
 汇率因素是推动国际市场铝价上涨的主要动力
 2003年全球原铝市场继续呈现供过于求
 国内原铝市场的供应略微过剩
 尽管不断有减产发生，西方原铝产量仍不断增长
 1995年以来中国各年原铝产量
 中国对全球原铝生产及消费增量贡献极大
中国电解铝工业的现状 截至2003年底，中国原铝产能834万吨/年，比上一年净增284万吨/年。 新增产能中有108万吨/年因各种原因没有投产。 目前国内电解铝厂总数有147家，2003年新建铝厂12家。铝厂产能平均规模5.67万吨/年。
2004年国内外铝市场展望
2004年全球宏观经济是否真正进入到高涨期？ 通货膨胀是否会抬头? 美元是否会持续贬值? 全球市场是否仍然处于供过于求的状况？ 中国经济是否仍能延续强势增长的势头?
全球已经出现通货膨胀抬头的迹象
 2004年美元大幅贬值的趋势可能暂时中止
 预计2004年全球市场供求接近平衡
 领先指标显示，发达国家原铝消费在2004年会有显著的增长
 影响2004年国内市场的各种因素
我们预期2004年中国经济的增速为8％，尽管与上一年相比，速度略有减缓，但仍然处于快速上升的轨道之中。
受电力及氧化铝供应的制约，2004年中国电解铝产量的增长步伐将放慢，这不仅改善了国内市场的供求关系，而且直接影响了全球市场的供求平衡。
氧化铝总量的紧张会出现在2004年
 影响2004年国内市场的各种因素 国家对电解铝盲目扩张的态度日趋严厉，有关政策一旦得到认真的执行，则产能产量快速增长的势头会受到很大的抑制。 预期原铝消费继续快速增长，交通运输行业和电力行业的持续高速增长将在2004年成为推动消费的主导力量。
影响2004年国内市场的各种因素
出口退税率的下调及可能出现的人民币汇率向上的微调，都会增加铝厂的出口成本，因此预期2004年原铝的出口量会减少。 总之，权衡上述各项利多及利空因素，市场的总体环境有利于价格的上涨，而我们对供求平衡的预测显示，2004年的供需格局与2003年大致相似。
对2004年国内原铝市场供求平衡的预测
 结论
从基本面出发，安泰科对2004年国内外原铝市场持乐观态度。预期国内外铝价在今年能够取得13-18％左右的涨幅。
比较而言，LME市场上涨的机会更大。SHFE铝价的上涨取决于国家对电解铝行业调控的力度及今年电力供应短缺的程度。（作者：安泰科铝镁部高级分析师 王飞虹）
|
|
|
