| | | 近期在国务院副总理曾培炎的电视电话上强调限制电解铝等三大行业的过度投资以后，铝价开始了大幅上涨行情。之后在国内对于人民币升值预期突然升温，使价格开始大幅回落，之后在外盘回升带动下使盘面处于冲高 振荡交易格局。从现阶段的各种状况来看，各个方面的因素都是对铝价形成支持的。
成本是关键因素
1、氧化铝价格恢复上涨
氧化铝价格从长期合同来看由于电解铝价格的稳步走高而上涨，汇率中的美元持续走低使澳洲的氧化铝成本同样有所走高。由于电解铝的产能增长远大于氧化铝的产能增长使国际上氧化铝价格在2月份上涨趋势仍将延续。
国内的电解铝产能仍在持续扩张，在一月份年前进口氧化铝价格在达到了4800元/吨以后由于电力的限制使部分地区电解铝生产受到限制而价格有所回落，在4400元/吨。但价格在年前由于企业的采购意愿不大，再加上大多铝生产企业都有两、三个月的生产备库，因此氧化铝价格在年前的回落是不具有实际意义的。在年后，大多原先没有开工的电解铝新建产能都会逐步投入生产，氧化铝的采购逐步恢复，港口报价已经恢复上涨至目前的4900元/吨。其仍然有进一步上涨的空间。
2、煤价上涨支撑电价的稳定走高
国际上的电力市场完全市场化在全球范围内的煤价上涨影响下电价将会持续走高。在2004年经济进一步稳步走高带动用电量的增长形势下电力价格总体也将会维持稳步走高的态势。
国内在电力供需趋于紧张的时期，原被寄予“降低电价”的电改希望也被不断上涨的电价趋势“无情”地击碎。国家发展改革委能源研究所的一位研究员表示，在供需紧张的情况下进行电力市场化运作，恰逢电价正处于上升的涌动之时，生产资料价格大幅上扬，电力设备价格上涨，以及“四段式电价、三段式回报”的电价改革，使电价上涨成为一种必然趋势。国家目前通过电力市场以达到限制电解铝投资过热的主要手段：小铝厂的网电电价上涨4.8分/吨，大铝厂网电电价上涨2.6分/吨。平均成本按15000度/吨计算增加了600元/吨的电解铝生产成本。电价还有进一步上调的趋势。
供需的支撑
1.全球需求逐步增长
美国铝订单继续上升一表明2004年上半年需求强劲向上，美国铝业协会新近公布的铝厂产品订单数据显示截止到2003底的美国铝的半制成品市场极其强劲的需求。订单年比增长了20%以上。对前期的数据进行了一些修正(平轧产品及对总体指数)。但是这些订单增长的趋势并没有受到这些修正的显著影响。铝制成品的订单现在正以每年大约15%的增长速度增长。最近几年，这种非常强劲的订单上升趋势只曾出现在1994下半年和1995年早期，当时订单以每年20%到30%的速度上涨，而到了1996年年终和1997年上半年,订单的增长速度为每年10%到20%。在这两个时期,强劲的订单增长证明它是铝半成品发货量增长的原因,在1995年美国铝半成品的运量超过了11%每年，而到了1997年,铝的半成品发货量增长维持在将近5%。很明显，1995年的增长对于库存的建立明显强于1997年。过去三个月的订单数据极其强劲,表明2004年上半年仍将保持强劲。比较两种时期的状态，04年的铝定单目前仍处于增长的态势，价格也可能重演1995年的价格走势。
2.春运后遗症将显
国内的需求同样有加大的趋势，在年后空调生产恢复，建筑市场也渐有增长的消费带动下企业的消费采购开始增加。其需求随着经济的稳步增长而进一步攀升，对于中长期的铝价走势仍然是有利的。短期我们同样需要面对的是从各铝厂从一月以来的发货基本由于春运被耽搁在路途中，随着春运的结束，近期铝锭也将大量运到消费区，对于华南、华东市场都会构成压力。而在国内铝价走高的同时伦铝的上涨幅度却非常有限，导致了内外盘比价的进一步走高，也吸引了部分套利盘的积极参与，进而吸引进口铝锭。对于短期的铝价同样形成较大的压力。
汇率主导近期铝价走势
美元指数从去年9月份的最高点99.48下跌到最低的84.81，贬值比例达到了15%；铝价自最低点1375美元/吨上涨至1660美元/吨，比例达到了21%。总体比较来看，铝价的波动在现阶段仍然由汇率中美元的波动来主导。
从美元长期走势线来看，其自2002年开始的下跌到目前为止都没有一波象样的向上调整，目前价格也已经基本接近了美元指数的历史最低点82附近，随着美国经济的转好，美元的贬值已经超过了其本身的价格，其必然面临着一波较为中级的反弹。美元指数目前仍在85附近徘徊。虽然格林斯潘的讲话中点明美元还有部分贬值空间，但从短期的走势来看其反弹的压力也越来越大，种种迹象表明，本次美元的反弹将可能直接诱导铝价的调整行情的开始。
人民币汇率在近期的七国财长会议中再次受到全球的压力，有媒体预计可能会在3月份调整人民币汇率波幅，但在其后两天政府就对此进行辟谣，但任何的事情都并非是空穴来风。从长期来看，人民币面临升值的必然性，目前来看也就仅仅是时间以及幅度的问题而已。这将会直接打击目前国内金属市场的价格，也成为市场的一种压力所存在。
沪铝价格近期的上涨是受到各方面的基本面以及沪铝市场的持续增仓得以启动上涨的，总持仓在近期增加到了18万手，沪铝价格在得到了增量资金的关照后大幅上涨，因此短期的价格上涨完毕应该是在国内持仓量维持平稳开始有所减少的时候就是价格有所调整的预示。
目前国内铝锭的生产成本大幅上涨，也使铝价在年后得到了大幅上涨的空间，但国内的大多铝厂的生产成本平均预计在17000元/吨，国内铝锭仍然处于净出口国的状态，并且国内的大多铝厂对于铝价后市并非太乐观，这就导致了铝厂的保值抛盘在远月合约达到18200元/吨就开始了抛售，对于目前的持仓量水平来看，铝厂的抛压对铝价的压力仍然是较重的。预计沪铝短期价格处于振荡调整格局；中长期走势随着全球经济的进一步成长以及成本的进一步走高带动下仍然是处于上涨的趋势之中。
|
|
|
