近期小麦期货市场可谓波澜起伏。先是硬麦远期409合约率先发力，增仓大幅上扬，且带动整个小麦盘面全面上涨，期价在上涨100多点后，主力资金开始大幅减仓，成功地将获利盘平仓兑现，期价从高位回落并展开横盘整理。在硬麦主力获利平仓后，强麦也不甘示弱，后发制人，近两日发力上攻，连续三个交易日涨幅达到100点，期价创下历史新高，且在上涨过程中伴有明显的增仓，主力合约WS409在短短两个交易日内持仓量由86000多手增至10万手以上，显示有增量资金入市推动。其后期走势如何，笔者分析如下：
一、库存下降、政策支持，今年粮价有望继续上涨
据有关专家预计，今年我国小麦价格有望继续上涨，主要有三个方面原因：一是2003年粮价上涨的翘尾因素；二是受种植业生长周期的限制，粮食供求缺口短期内难以改变，价格上涨不可避免；三是粮食库存不足，导致价格上涨。根据我国历史经验，粮食产量由不足恢复到能够满足需求至少需要2－3年的调整期。同时，全球粮食库存处于1996年以来的最低水平，我国若通过扩大进口满足国内需求，将进一步抬高国际市场粮食价格，因而2004年粮食价格将持续上涨。专家预计2004年我国粮价将上涨5％左右。
另外，从国家政策来看，国家为了提高农民收入，允许农产品价格合理上涨。政府有关部门只要做好对城市低收入居民的扶持政策，农产品价格应该回到合理的水平，这样对增加农民收入能起到比较积极的作用。
二、小麦现货价格上涨
春节假期过后，面粉加工企业陆续生产，现货小麦市场上的购销活动逐渐活跃，小麦需求量明显增加，从而拉动小麦价格平稳上扬。随着后市小麦需求的加大，小麦现货价格仍有望进一步上涨。现货价格的上涨对期货价格产生了推动作用。
三、基本面支持期价上涨
从强麦的供应情况来看，去年由于我国小麦在生长期受到不良气候影响，小麦质量普遍降低，这使得现货市场中的优质小麦可供量大大低于往年。另外，从强筋小麦的需求来看，随着人民生活水平的提高，普通小麦的消费量逐渐减少，优质小麦的需求一直比较旺盛。再加上国内制粉工艺的改良，国产优质强筋小麦与进口小麦的替代性增强，面粉加工企业对优质强筋小麦的需求日益增加。
同时，由于我国小麦连年减产，国内库存不断降低，今年我国将加大进口小麦的力度，优质强筋小麦将逐步与国际市场接轨并产生联动，近期中国在国际市场上的大举采购就直接推动了国际小麦市场价格大幅上涨。目前美国硬红春小麦运抵广东港口的到港成本集中在2250元/吨，远高于港口1800元/吨的国内优质小麦报价。美麦、澳麦出口报价大幅上扬，导致进口成本大大增加，在这种情况下，面粉厂将更倾向于使用国产优质强筋小麦，从而对强筋小麦价格起到推动作用。
综合以上分析，在当前小麦市场供应偏紧、价格总体上涨的背景下，优质强筋小麦由于其需求旺盛且与国际市场联动，后期上涨空间将更为广阔。 |
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