牛熊大战胜负难分 继续保持谨慎看多 黑马金股网

　　上周大盘放量收出中阴线，这是两周缩量低位震荡后再次放量收出中阴，有形成新一轮跌势的可能。对于当前形势的判断，市场上的主流观点没有大的变化：今年的经济增速会有所放缓但不会深幅回落，但具体运行情况有待进一步经济数据印证。证券市场方面，对熊市的担忧在加大，但权威人士的观点仍然是"牛市的基础仍在"。只是说法上有了点改变，指现在是"牛市的下半场"。笔者认为，虽然当前虽然有进入"熊市上半场"的可能性理论上存在，但从当前方方面面的因素来看该观点得不到很有力的确证，相反，"牛市下半场"的观点能够获得较多因素的支撑。牛战胜熊的概率还是比较大的。
　　牛熊之争既然牛仍占上风，那为什么市场走得如此疲弱？相信大家心中有数。美国的次按问题我们无法控制，雪灾我们无法避免，这些都可以说是天灾，市场消化这些不利因素已经够吃力的了，但现在还要加上"人祸"，市场终于要继续向下探寻支撑。平安和浦发的增发是我们国内市场参与者可以决定的事，不能再赖其他客观因素了，这不是"人祸"是什么？或者有人会站出来说，一个公司融资发展是很正常的事情，证券市场的功能之一就是融资，又或者站出来说融资收购可以令公司股东日后获得更好的回报，这些我都同意，但是，笔者要反问，一定要选择这个时间么？一定要这么多的资金么？平安欲融资造成的恶劣影响还没有完全消化，其他公司在这样的背景下"雪上加霜"会有好果子吃么？如果明知会有这样的效果而继续坚持这样做，那目的又是为什么？难道是某种力量在推动市场继续下行？如果不是这样，那会不会是上市公司们知道高位圈钱的机会不会一直存在，所以争先恐后要抢先完成圈钱？……可见，是天灾人祸、祸不单行令市场再度下探支撑，现在"天灾人祸vs牛市下半场"的这场比赛才刚开始两个回合，后面的比赛还漫长而艰苦，相信私下里投资者目前还是希望裁判对"天灾人祸"管一管，必要时对"牛市下半场"偏帮一下的，我们的证券市场跌幅比美国要大，但目前来看，一些投资者所期望的像美国政府那样的救市措施出来的一厢情愿就落空了，所以，笔者建议投资者还是理性地管好自己的投资，不要寄希望于一些凭空想象。当前的市场并不是消化一两个个股融资的问题，而是市场预期不明确、不清晰，在当前已经有大量融资计划的情况下投资者还是无法预知下一刻又会有哪个大盘股要进行大规模融资，不过，形势也并非没有有利因素，周末获释，天治创新先锋股票型基金和东吴行业轮动股票型基金获中国证监会批准，将于近期发行，另，有传言表示，管理层很可能会于指数进一步低迷时将目前0.3%的印花税率降低到0.2%，由此看来，这场对决目前还是难分难解，继续保持谨慎看多。
　　说到浦发的增发，笔者认为还是要具体情况具体分析一下。首先，浦发和平安的增发资金用来干什么用的意向并不明确，但是，具市场传闻来看，平安是希望收购海外资产而浦发收购的是上海的资产，如果传闻属实，那就存在着区别。当前国内市场的发展比海外市场要好，而海外投资方面也有"黑石"的前车之鉴，可见，至少短期来看浦发所受的影响会比平安要小。其次，从资金规模来看，浦发融资额要小得多，因此影响也会较小一点。第三，浦发的收购前景相对更明朗些。浦发收购上海资产在自身发展的同时也是在为上海市这个金融中心的发展服务，业界已经指出这样的观点："上海已成为名副其实的资本王国。但目前上海的上市企业或者说资本平台结构性矛盾也较为突出。一是投资收益占利润比重相对偏高；二是上市公司质量参差不齐状况严重；三是资本平台与产业优势不匹配状况明显。"上海要成为世界金融中心恐怕不解决这些矛盾显然是不可能的。而要解决这些问题就需要进行整合，浦发如果能够成为整合的资本平台，那未来的发展前景也还是非常诱人的。不过，以上的这些讨论都只是根据传闻来分析的，没有很确切的事实依据，如果实实在在地进行分析的话，那只能说：现在融资事项还没有完全浮出水面，要涨要跌也应该看清楚计划对公司价值的影响如何才能下结论。企业近期价值并没有多大的变化，仅仅因为融资计划的消息企业的价值就下降了这么多？这显然是不合理的。要么是之前的估值太高了，要么就是现在过度下跌了。基于前面的分析，浦发的融资前景更明朗些，这还不包括上海本地股还可能因为迪士尼、世博会而受惠等因素，因此，如果其股价继续非理性下挫，笔者认为投资者可以考虑逢低介入。
□ 麦宇明　 华林证券
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