沪综指破位下行创年内新低 黑马

　　海外股市大反弹Ａ股市场疲弱依旧宏观调控压力未减资金面再度告紧
　　专家认为：短期大盘跌幅已接近五成，技术性反弹随时可能出现



　　昨日Ａ股和Ｈ股走势再度背离，Ａ－Ｈ股溢价率３７．１１％也跟随大盘创出年内新低。

　　海外股市昨日纷纷大涨，Ａ股市场却依然阴雨绵绵，沪综指和深成指双双创下本轮调整行情以来的新低。由于央行再度宣布上调存款准备金率，再加上一些权重股预告一季度业绩下滑，沪综指昨日下跌２．０９％，以３２２２．７４点报收，而深成指更是重挫３．３２％，收于１１６５７．０８点。面对持续下跌的市场，业界专家认为，短期Ａ股可能仍维持震荡寻底格局，但是，技术性反弹随时可能出现。
　　市场资金面再度受压
　　国家统计局周三公布，一季度我国实现ＧＤＰ同比增长１０．６％，比上年同期回落１．１个百分点，一季度居民消费价格指数则上涨８％。为缓解通胀压力，当晚，央行宣布从４月２５日开始将存款准备金率上调至１６％，令市场再度担忧资金面的紧张。
　　对存款准备金率再度上调，国信证券认为，此举仅仅是常规性地操作而已。央行今年回收资金任务还是很重。预计央行还会不断地上调存款准备金率，直至市场流动性达到合理水平。国盛证券的研究员付绍云认为，上调存款准备金率对股市的影响是偏空消息，将进一步加剧股市震荡，延长筑底时间。
　　事实上，由于周三晚上美国道指大涨２．０８％，市场一度以为利空出尽是利好，一度试图启动自救行情。沪综指昨日以３２８６．４１点小幅低开，早盘摸高３３５２．９５点后开始震荡下挫。由于地产、钢铁、有色金属和电力板块持续下跌，拖累股指午后一度下探３１８０．２点，击破了３２００点的心理支撑，全天振幅达到５．２５％。
　　从盘面看，两市昨日再现普跌格局，上涨交易品种仅１３９只，下跌品种则高达１４７０只。除去ＳＴ股和未股改股外，两市涨停股票仅５只，跌停股票逾４０只。虽然中国平安和中石化等权重股逆市飘红，但并未激起多头入市的信心。对此，华泰证券分析师毛咙认为，近期股市的大幅震荡对市场信心打击明显。市场观望情绪仍然较重，尤其是蓝筹股的持续反弹动力不足。
　　Ａ股估值已大幅回落
　　在Ａ股持续大跌之时，海外股市最近却是涨声持续，这让Ａ股投资者"艳羡"不已。昨日，尽管深成指大跌３．３２％，香港恒生指数和国企指数却分别大涨１．５９％和２．３２％，分别以２４２５８．９６点和１２８８７．７６点报收。其中恒生指数更是重回年线上方。
　　由于Ａ股和Ｈ股走势再度背离，昨日，恒生ＡＨ股溢价指数收报１３７．１１点，大跌５．３６点，显示当前Ａ股股价平均比Ｈ股股价溢价３７．１１％，溢价率已创出年内新低，并逼近去年７月份时３２％左右的有纪录以来的历史低位水平。
　　尽管同股同权的Ａ股和Ｈ股估值差距缩小，但是，深沪Ａ股整体估值仍然不低。上证所数据显示，昨日，沪市Ａ股平均市盈率为３６．６倍，较去年１０月份的峰值７１倍已大幅缩水。可是，这一数据仍然约为同期Ｈ股的两倍。
　　虽然Ａ股估值明显回落，但是，投资者更担忧的则是近期上市公司频频发布的业绩预警。同时，国内通胀居高不下，则可能让上市公司利润增幅迅速缩小，一些业绩预减的股票因此被机构投资者抛售。华能国际昨日公告称，预计２００８年一季度净利润同期下降５０％以上，股价昨日因此跌停。
　　"目前很多机构投资者对今年和明年宏观经济形势表示悲观，很多卖方研究机构也纷纷落井下石。"东方证券宏观经济首席分析师冯玉明直言，对２００８年和２００９年中国宏观经济和企业盈利过度悲观，将犯战略性错误。
　　冯玉明乐观认为，中国宏观经济和企业盈利的较高速度增长完全可以期待。虽然二季度的经济增速可能出现回落，然而下半年的ＧＤＰ增速会逐渐回升，各季的ＧＤＰ增速可能会呈现Ｕ形走势，全年的增速将不低于一季度。同时，尽管今后一段时间内的物价指数仍将会在高位运行，但它演变为像１９８８年、１９９４年那样高通胀情形的可能性不大。
　　技术性反弹可能出现
　　经过本轮急速的杀跌行情，沪综指较去年高位已有超过４７％的跌幅，技术面已是严重超跌。而且，从近期大盘表现来看，每逢周四和周五，一些资金通常会"赌"周末出政策利好，因而提前抄底，导致大盘出现反弹行情。
　　"中长期市场环境仍不乐观，但市场本身已积累相当强烈的反弹动力。"北京首放首席策略分析师董琛认为，一旦市场信心回暖，报复性反弹将一触即发，将会出现有一轮针对５５００点以来下跌过程的修正。
　　"市场目前对利空极为敏感，对利好则反应迟钝，这反映出调整压力有可能已接近释放完毕。"毛咙认为，在市场信心较弱的情况下，政策面已成为市场关注重点。经过多次震荡探底之后，市场抛压会逐渐减少，连续大跌的可能性越来越小，预计大盘短线可能出现技术性反弹。
　　通常来说，大盘能否企稳，关键要看蓝筹股能否止跌。近期频出利空的地产、钢铁、电力三大板块，由于业绩的不确定性较高，明显已成为"空军主力"。对此，广发证券的分析师万兵认为，三大板块短期跌幅已大，后市对市场的冲击将有所减弱。个别板块的业绩下降并不会对整个市场带来过大的打击，投资者在大盘再创新底之际，不宜盲目跟风杀跌，对业绩前景明确的优质个股仍可坚定持有。
　　不过，光大证券则认为，在地产等蓝筹板块的调整风险未充分释放之前，市场弱势探底走势仍将进一步延续。操作上建议投资者降低仓位，规避风险。（熊元俊）
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