医药:2月策略 预防和保健消费升级 9股评级(研报)

我们早在08 年1 月2 日研究报告《行业巨变和医改迎来医药行业黄金投资时期——2008 年医药行业投资策略》中指出：医改是2008 年三大投资主题之一，医改受益品种将惠及所有的国家医保目录药物。医改实施方案将于全国人大之后出台。十七大报告确立了“以预防为主的医药方针”，因此，我们继续高度关注预防和保健消费升级类品种的投资机会。

　　我们主推4支股票作为08 年2 月医药股配置：东阿阿胶、通化东宝、天坛生物和天士力。这4 家公司的主导产品都是医保目录药物，而且受众分布在糖尿病、心脑血管疾病、疫苗等广泛人群，未来将显著受益于城市社区和新农合快速增长的市场需求，表现出典型的“预防和保健消费升级”特征。

　　东阿阿胶：资源稀缺型保健消费品提价能力极强，公司实施持续提价快步跑向高端保健品，文化营销提高终端对提价的接受度，医保产品“复方阿胶浆”将在医院市场、城市社区和新农合市场年均增长30%以上。公司2 月正式执行再提价25.5%，出厂价相对于05 年已经翻番。我们测算，按照公司平均每年提价30%，公司将在未来4 年内（约在2011 年之前），将东阿阿胶的零售价提升到每公斤1000 元，08~2010 年将分别贡献提价利润1 亿元、1.5 亿元和2 亿元。我们预计公司07 年和08 年主业净利润将分别同比增长37%和61%，分别实现EPS0.41 元和0.66 元，加上08 年申购新股投资收益0.06 元，公司08 年EPS0.41 元将达到0.72 元，我们继续给予“强烈推荐”评级，目标价45 元。公司权证2 月获批上市是短期催化剂。