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《股市真规则》笔记（四）
(文章来源：黑马金股)
第六章 Analyzing a Company - The basics
分析一家公司分为五个方面：
1、成长性：一家公司成长得有多快？成长的来源是什么？这种成长具有怎样的持续性？
2、收益性：公司的投资产生了怎样的回报?
3、财务健康状况：这家公司的财务根基是否牢固？
4、风险/负担情况：你投资中的风险是什么？即使最好的企业也有足够的理由不去投资。确信你已了解企业的全部情况并作了详细调查，其中的负面因素确实压不过正面因素。
5、管理：谁在主持这项业务？他们经营这家公司是为了股东的利益还是为了他们自己？
****注意，评估公司的质量知识投资工作的一半，即使最好的公司，在高价买入也是一个糟糕的投资****
---成长性---
主营业务收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率
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由于销售增长和进入一个新市场带来的高质量成长，比单靠降价和会计骗局带来的低质量成长更有持续性。
一定要弄清楚一家公司为什么成长，销售增长来源与：
1）销售更多的产品或服务；（最容易的方法）
2）提高价格；（需要强势品牌或垄断的市场地位才能维持长久）
3）销售新的产品和服务；
4）购买其他公司；（特别注意，保持警觉）
质询成长质量：注意盈利增长和销售增长的比较；警惕一次性损益对公司增长的扭曲；
削减成本是不可持续的盈利增长来源；
---收益性---
1、利润率：这是把好公司从平均水平的公司中找出来的关键；
2、判断公司盈利能力的另一个方法是，将每股盈利与经营性现金流量相对照，经营性现金流量显示的是
真实的利润；
3、ROA（资产收益率）
Net profit/revenue=销售净利率 revenue/assets=资产周转率
ROA=销售净利率*资产周转率 —〉 提高盈利能力的两个渠道：提高产品价格（毛利率）或加快资产周转率。
对于一个不能对产品大幅加价的公司来说，严格的存货管理是关键，因为它减低了资本的占用数量，如
折扣零售商。
4、ROE（净资产收益率）
财务杠杆比率=资产/所有者权益
净资产收益率=资产收益率*财务杠杆比率=销售净利率*资产周转率*财务杠杆比率
注意财务杠杆的使用，联系公司的业务特点。
注意两点: 1)银行的财务杠杆永远是巨大的，所以要提高对银行类公司的ROE要求；
2)ROE太好了需要警惕，比如超过40%可能是没有意义的，可能是财务结构被扭曲了；
5、FCF（自由现金流）
自由现金流=经营性现金流-资本性支出
它表示一家公司的所有者拥有的可以提取而不影响公司业务的现金数量
6、把净资产收益率和自由现金流放在一起考虑
盈利能力矩阵
7、ROIC（投入资本收益率）
ROIC=税后净营业利润（NOPAT）/投资资本
投资资本=总资产-不附带利息的流动负债（通常是应付帐款和其他流动资产）-超额现金（不是日常业务需要的现金）
除去不同的融资决定造成的影响。当然，越高越好。
---财务健康状况---
高财务杠杆加大了公司盈利的波动，好的年份更好，差的年份更差。
1、权益负债率（Debt to Equity）
长期负债/所有者权益
2、已获利息倍数（Times Interest Earned）
EBIT/Interest
可以考察一下5年的已获利息倍数的趋势
3、流动比率/速动比率（Current and Quick Ratios）
---空头情形---
想象所有可能的问题
第七章 Analyzing a company - Management
对管理层的评估分为三部分：报酬、性格、运作
---报酬---
1、可以从年报中查到，相对高额的薪水更喜欢高额的红利，相对慷慨的期权计划更喜欢严格限制的股票期权；
为完成一个收购计划而奖励公司管理层是一个绝对可怕的主意。
2、其他危险信号：管理层特定的贷款、通过公司取得意外津贴、不公平的分配财富、过分使用期权、大股东或创始人
也得到大笔股票期权。
---性格---
是否利用权力使亲戚朋友富起来了、董事会成员和管理层家庭成员或前任管理者是否重叠、管理层是否坦率地对待自己的
错误、管理层是怎样实施激励的、CEO能保持高水平的才干么、管理层是否为了给公司带来一个诚实的形象而作出对自己
可能不利的决议？
---公司运作---
绩效、坚持到底、坦率、自信、灵活性
就目前国内上市公司的信息披露而言，感觉这部分仍然十分难以判断！
(文章来源：黑马金股 http://www.fedom.net)
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